Trump setzt Schweizer Wirtschaft mit Rekord-Zoll unter Druck

Die im Juli eingegangenen Konjunkturmeldungen für die Schweiz verweisen nach wie vor auf das derzeit schwierige Umfeld. Das KOF-Konjunkturbarometer der ETH Zürich sieht im Juni nach einem leichten Anstieg im Mai einen neuerlichen Rückgang auf den bisher tiefsten Stand des Jahres. Besonders deutlich ist dieser im Bereich «Verarbeitendes Gewerbe». Hingegen scheint der Bereich «Auslandsnachfrage» im Juni verbesserte Perspektiven zu zeigen.

Der Index der Konsumentenstimmung in der Schweiz hat sich, wie das Staatssekretariat für Wirtschaft SECO am 11. Juli mitteilte, im Juni dieses Jahres verbessert. Gegenüber Juni 2024 haben sich die Teilindizes «Vergangene finanzielle Lage, Erwartete finanzielle Lage und Zeitpunkt für grössere Anschaffungen» verbessert; tiefer als vor Jahresfrist notiert der Teilindex «Erwartete Wirtschaftsentwicklung».

Schweizer Unternehmen sehen US-Zölle als grösstes Risiko

Die Wirtschaft in der Schweiz leidet nach wie vor unter weltweiten Konjunkturrisiken. Economiesuisse geht im Konjunkturportal der KMUs von einem Rückgang des Wachstums in diesem Jahr auf plus 1,1 Prozent aus, 2026 sollten dann 1,4 Prozent erreicht werden. Allerdings sehen 25 Prozent der in der Umfrage befragten Unternehmen die Einführung neuer Zölle als grösstes Risiko. 24 Prozent nannten die wirtschaftliche Unsicherheit, 21 Prozent die geschwächte Nachfrage als mögliche Ursachen für schwächeres Wachstum des BIP, 15 Prozent halten die Bürokratie als negativen Faktor für die Wirtschaft.

Die Exportwirtschaft rechnet mit einem Rückgang der Umsätze in den kommenden Monaten, da im April zahlreiche Vorkäufe ausländischer Kunden erfolgt seien, um der Zollproblematik zuvorzukommen.

Diese Barometer-Angaben und Prognosen, die im Verlauf des Julis bekannt gegeben wurden, konnten noch nicht berücksichtigen, dass US-Präsident Donald Trump just am 1. August, dem Schweizer Nationalfeiertag, Einfuhrzölle von 39 Prozent auf Schweizer Produkte verhängen wird. Auf der Zollliste mit 70 aufgeführten Ländern haben nur drei Länder einen höheren Tarif als die Schweiz: Laos und Myanmar mit 40 Prozent sowie Syrien mit 41 Prozent.

Der hohe Zoll hängt gemäss einem Bericht der NZZ mit Trump selbst und den Schweizer Gold-Exporten in die USA zusammen. Seit Donald Trump Präsident wurde, haben die Schweizer Goldausfuhren in die USA deutlich zugenommen. In den Jahren 2021 bis 2023 schwankte ihr Wert zwischen 6,1 und 9,1 Milliarden Franken, wie Zahlen des Bundesamts für Zoll und Grenzsicherheit (BAZG) zeigen. Doch im Jahr 2024 waren es 11 Milliarden Franken.

Rund die Hälfte des Exportwerts von 2024, nämlich 5,6 Milliarden Franken, entfiel allein auf den Dezember 2024. Die US-Goldanleger fürchteten sich vor den Zöllen und wollten ihr Gold vorab in die USA bringen. Das trug zum Handelsungleichgewicht bei. Die Schweiz erzielte 2024 im Warenhandel mit den USA einen Überschuss von knapp 39 Milliarden Franken. Diesem Überschuss will Trump mit dem Rekord-Zoll entgegenwirken.

Der Schweizer Bundesrat hat bereits früh angekündigt, auch über das Datum des Inkrafttretens des neuen hohen Zolls am 7. August hinaus mit den USA zu verhandeln.

Uneinheitliche Wachstumszahlen diverser Branchen der EU

Die Unsicherheiten des US-Handelsstreits gelten auch für Europa insgesamt. Das Bruttoinlandsprodukt ist im ersten Quartal im Euro-Raum und der Gesamt-EU um 0,6 Prozent gestiegen. Aktuelle Zahlen für Mai und Juni liegen noch nicht vor. Einzelauswertungen sind widersprüchlich. So ist die Industrieproduktion im Euro-Raum im Mai um 3,7 Prozent gestiegen. Das ist nach einem Rückgang gegenüber Januar 2024 von minus 0,5 Prozent und einem massvollen Anstieg in den Folgemonaten (April plus 0,2%), der stärkste Anstieg seit einem Jahr.

Auffallend die starke Zunahme bei Investitionsgütern von plus 4,5 Prozent und bei Verbrauchsgütern von 11,6 Prozent. Die Produktion von Dienstleistungen ist im April um 0,3 Prozent unter dem Vorjahreswert gelegen, das Absatzvolumen im Einzelhandel lag im Mai um 0,7 Prozent unter dem Vorjahreswert.

Für den Euro-Raum sagt die EU für dieses Jahr 0,9 Prozent Wachstum voraus, nächstes Jahr sollten dann 1,4 Prozent erreicht werden. Allerdings könnte das Zollabkommen mit den USA spürbare Auswirkungen auf das Wachstum der Wirtschaft in Europa haben. Für die Länder der Europäischen Union gilt ein Zolltarif von 15 Prozent.

Die Teuerung in Europa scheint sich einzupendeln. Die jährliche Inflation im Euro-Raum lag im Juni bei 2 Prozent (gegenüber 1,9% im April). Im Vorjahr hatte sie noch 2,5 Prozent betragen. In der Gesamt-EU ist die Inflation im Juni auf 2,3 Prozent angestiegen (gegenüber 2,2% im Mai). Der nächste Zinsentscheid wird für Euroland per 11. September erwartet.

Apropos Kundenverhalten: Welchen Rat kann ich (Gold-)Anlegern aktuell geben? Nach einer Phase der Seitwärtsbewegung zeigte der Goldpreis in Schweizer Franken im Juli wieder eine steigende Tendenz. Die geopolitisch und wirtschaftlich unsichere Lage bietet nach wie vor ein ideales Umfeld für einen Anstieg des Wertes von Gold. Die teilweisen Abwärtsbewegungen beim Goldpreis können zwar für den Zukauf von Gold genutzt werden, allerdings sollte man nicht anlassbezogen kaufen. Auf lange Sicht steigt der Goldpreis immer.

Laut dem Monthly Gold Compass von Incrementum beträgt die durchschnittliche jährliche Rendite von Gold seit dem Jahr 2000 in Schweizer Franken 7,1 Prozent. Der «In Gold We Trust»-Report 2025 rechnet in US-Dollar mit einem Langfrist-Kursziel von 4'800 Dollar pro Feinunze bis 2030. Im inflationsgetriebenen Szenario halten die Autoren sogar bis zu 8'900 Dollar für realistisch. Gold ist eine kluge Ergänzung für jedes Spar-Portfolio. Anlageberater und Vermögensverwalter empfehlen, rund 10 Prozent des Sparkapitals in Edelmetalle zu investieren.

Ich wünsche Ihnen für diese Woche möglichst viele positive Aussichten, nicht nur, was Ihr Sparkapital betrifft.

Mit goldenen Grüssen

Christian Brenner